Update: Niedrige Bewertungen von Aktien europäischer Familienunternehmen
Qualitätsaktien haben in diesem Jahr deutlich underperformed. Im Juni sind Bewertungen von Aktien von Familienunternehmen weiter zurückgegangen.
Hier der Status Quo zum Ende Juni:
Aktien europäischer Familienunternehmen sehen nicht teuer aus:
– Aggregiertes Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) des CONREN-Familienunternehmens-Universums: 11,7 (12-Monats-Trailing-KGV) / 12,2 (12-Monats-Forward-KGV)
> sehr deutlich unter dem Vor-COVID-Niveau (4Q 2019) von 19,0 / 16,0
> deutlich unter dem Niveau des 1. Quartals 2020 (dem Quartal der COVID- Aktienmarktpanik) von 13,8 / 13,6
> 12-Monats-Trailing-KGV unter dem Niveau des Stoxx Europe 600: 12,5 / 11,5
– Der Bewertungsaufschlag des CONREN-Familienunternehmens-Universums Europa gegenüber dem breiten Aktienindex Stoxx Europe 600 hat sich in einem Bewertungsabschlag gewandelt – größter Bewertungsabschlag (und niedrigster Aufschlag bei 12-Monats-Forward-KGV) in den letzten dreieinhalb Jahren inklusive COVID-19-Panik.
– Der Markt preist eine negative Gewinndynamik für die nächsten 12 Monate ein: Das 12-Monats-Forward-KGV liegt über dem aktuellen 12-Monats-Trailing-KGV. Das ist für den Stoxx Europe 600 nicht der Fall.
Ergo: Aktien europäischer Familienunternehmen sehen nicht teuer aus
…wenn man nicht mit einer langen Rezession und starken Margeneinbußen rechnet
Entwicklung der Kurs-Gewinn-Verhältnisse während der COVID-19 Pandemie bis heute
Quelle: CONREN Research GmbH, Refinitiv, Bloomberg; Juli 2022
Prämie für Aktien von Familienunternehmen
Quelle: CONREN Research GmbH, Refinitiv, Bloomberg Juli 2022
Das CONREN-Familienunternehmens-Universum wies während der gesamten COVID-19 Pandemie einen erheblichen KGV-Aufschlag auf. Der Höhepunkt dieser Prämie wurde im 1Q2021 erreicht, als das 12-Monats-Trailing-KGV unseres Universums rund 20 % höher war als das des Stoxx Europe 600. Diese Bewertungs-Prämie des CONREN-Familienunternehmens-Universums ist in letzter Zeit wieder unter Druck geraten und weist nunmehr wieder ein Niveau unterhalb des COVID-Panik Quartals Q12020 auf.
Den Original-Blog vom 8. Juni 2022 finden Sie hier: Aktien europäischer Familienunternehmen sehen nicht teuer aus | CONREN Fonds
